51c68dc084cb0b8467eafad1330bce66
51c68dc084cb0b8467eafad1330bce66

Telegraf.biz

RSS Strona startowa

Get Adobe Flash player

Indeksy giełdowe

TMS Brokers - lider rynku Forex

Waluty

TMS Brokers - lider rynku Forex

Surowce

TMS Brokers - lider rynku Forex

Komentarze

« powrót

Bank Anglii po raz pierwszy od ponad dziesięciu lat ma podnieść stopy procentowe

2017-10-31
Bank Anglii po raz pierwszy od ponad dziesięciu lat ma podnieść stopy procentowe

Bank Anglii przymierza się do podniesienia stóp procentowych w Wielkiej Brytanii, co byłoby pierwszym tego typu wydarzeniem od lipca 2007 r. Decyzja ma nadejść już w ten czwartek. Ostatnia zmiana stóp procentowych miała miejsce nieco ponad rok temu. Wtedy, w następstwie brytyjskiego referendum stopy procentowe zostały obcięte do rekordowego poziomu 0,25%. W sierpniu 2016 r. prezes Banku Anglii, Mark Carney oświadczył, że bank centralny podejmie "wszelkie niezbędne działania", które pozwolą na zapobiegnięcie pobrexitowej recesji w Wielkiej Brytanii. Gospodarka Zjednoczonego Królestwa w tym roku wyraźnie spowolniła, do tej pory nie widać jednak żadnych solidnych dowodów, które sugerowałyby, że recesja w Wielkiej Brytanii jest nieuchronna. W związku z tym, rynki finansowe spodziewają się, że decydenci zagłosują za natychmiastową podwyżką stóp procentowych już w ten czwartek.

 

Bank Anglii niejako "przygotował" rynki na podwyżkę stóp procentowych - podczas ostatniego spotkania Banku wyraźnie widać było zmianę tonu na bardziej jastrzębi. Samo wrześniowe głosowanie nie przyniosło niespodzianek: Ian McCafferty i Michael Saunders pozostali jedynymi, którzy wyłamali się, głosując za natychmiastową podwyżką stóp procentowych. "Większość" decydentów oceniła, że pozbycie się części środków stymulujących [inflację i gospodarkę] byłoby właściwe w przypadku "stopniowego wzrostu presji inflacyjnej". Członkowie MPC zwrócili również uwagę na moc gospodarki, cytując oznaki siły w sektorze nieruchomości oraz poprawę na rynku pracy. Od czasu spotkania we wrześniu, członkowie MPC wielokrotnie komentowali kwestię potencjalnych podwyżek stóp procentowych.

 

Gertjan Vlieghe, który jest uznawany za jednego z najbardziej gołębich członków komitetu decyzyjnego ostrzegł we wrześniu, że "nadchodzi moment, w którym [referencyjna] stopa procentowa może wzrosnąć". Nowy członek MPC, Silvana Tenreyro, stwierdziła w październiku, iż w "nadchodzących miesiącach" może poprzeć podwyżkę stóp procentowych, jeśli w związku z sytuacją na rynku pracy wzrośnie presja cenowa.

 

Sam prezes Carney również stwierdził, że gospodarka Wielkiej Brytanii znajduje się blisko "punktu zwrotnego, w którym pozbycie się części środków stymulacyjnych byłoby konieczne lub usprawiedliwione". Ta wyraźna zmiana tonu sugeruje, że większość członków komitetu decyzyjnego może skłaniać się w stronę zacieśnienia polityki monetarnej już podczas spotkania w tym tygodniu. W naszej opinii członkowie BoE powinni przegłosować podwyżkę stosunkiem głosów 6-3 (Wykres 1). Bardziej gołębi członkowie: Jon Cunliffe, Sir David Ramsden i Silvana Tenreyro prawdopodobnie  wstrzymają się i zagłosują za utrzymaniem stóp procentowych na niezmienionym poziomie.

 

Potrzeba wyższych stóp procentowych wynika wprost z silnego wzrostu inflacji w Wielkiej Brytanii. Czasy ujemnej dynamiki cen, którą obserwowaliśmy jeszcze w 2015 r. minęły,  indeks cen konsumpcyjnych (CPI) bardzo szybko rósł, przyspieszając częściowo z uwagi na deprecjację brytyjskiej waluty w następstwie referendum w kwestii Brexitu. Inflacja CPI we wrześniu wyniosła 3%, tym samym wzrosła do najwyższego poziomu od pięciu lat. Bazowa dynamika cen na poziomie 2,7% również znajduje się w okolicy poziomów notowanych ostatnio na początku 2012 r. (Wykres 1). Dynamika cen jest znacznie wyższa niż cel Banku Anglii na poziomie 2%, a zgodnie ze słowami prezesa BoE ceny przed końcem roku mogą jeszcze wzrosnąć.

 

Ubiegły tydzień przyniósł informację o tym, że dynamika wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale niespodziewanie przyspieszyła. Gospodarka Zjednoczonego Królestwa rosła o 0,4% w ujęciu kwartalnym, nieco szybciej niż 0,3% notowane w poprzednim okresie. Wzrost jest najwyższy od końca 2016 r. Dynamika PKB jest relatywnie niska, zwłaszcza na tle większości pozostałych krajów z grupy G20, jednak jest dużo wyższa niż wskazywały na to przedbrexitowe szacunki wielu ekonomistów.

 

Byliśmy jednymi z niewielu analityków, którzy oczekiwali wzrostu stóp procentowych w bieżącym roku. W konsekwencji wrześniowego spotkania BoE oraz ostatniego wzrostu inflacji, rynki finansowe obecnie szacują, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych wynosi około 90% (Wykres 2). Jest to spory zwrot w porównaniu do letnich szacunków, które zakładały, że prawdopodobieństwo wzrostu stóp to mniej niż 10%.

 

Biorąc pod uwagę to, że podwyżka stóp procentowych jest już praktycznie w pełni zawarta w wycenie instrumentów finansowych, funt powinien reagować przede wszystkim na retorykę Banku Anglii, projekcje zawarte w kwartalnym raporcie inflacyjnym oraz komentarze prezesa BoE w trakcie konferencji prasowej w następstwie decyzji Banku.

 

Jesteśmy zdania, że Carney nie będzie skłaniał się ku ogłoszeniu jednorazowej podwyżki stóp procentowych i zamiast tego przygotuje rynki na stopniowe zacieśnianie polityki monetarnej poprzez cykl podwyżek stóp procentowych. Carney prawdopodobnie powtórzy, że średniookresowa presja inflacyjna pozostaje na wysokim poziomie. Spodziewamy się, że język, jakim będzie się posługiwał będzie wskazywał na kontynuację podwyżek stóp procentowych również w kolejnych latach.

 

W obecnej chwili rynki wyceniają, że w 2018 r. dojdzie do jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych, co pozostaje założeniem dość konserwatywnym. W tym kontekście jesteśmy zdania, iż sugestia ze strony BoE, że w przyszłym roku dojdzie do kolejnych podwyżek stóp procentowych powinna wspierać brytyjską walutę, zwłaszcza w relacji do euro i złotego. Z drugiej strony, jeśli podczas czwartkowego spotkania nie dojdzie do podwyżki stóp procentowych, rynki odbiorą to jako silne rozczarowanie i zareagują ostrą wyprzedażą funta brytyjskiego w relacji do każdej głównej waluty i polskiego złotego.

 

 

 

GBP/USD

GBP/EUR

GBP/PLN

E-2017

1,33

1,17

4,90

Q1-2018

1,33

1,19

5,00

Q2-2018

1,34

1,22

5,10

Q3-2018

1,35

1,23

5,15

E-2018

1,36

1,24

5,20

 

 

(Analitycy Ebury - Enrique Diaz-Alvarez, Matthew Ryan, Roman Ziruk)



Dodaj komentarz
Dodaj komentarz

CAPTCHA Image

A co Ty o tym sądzisz? Napisz jakie jest Twoje zdanie...